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王涛南方都市报券商多头喊出敦刻尔克大撤退

发布时间:2021-10-20 23:56:59 阅读: 来源:弹簧机厂家

王涛南方都市报:券商多头喊出“敦刻尔克大撤退”

王涛南方都市报:券商多头喊出“敦刻尔克大撤退” 更新时间:2011-3-23 11:53:21   观望气氛渐厚,A股缩量收红

■ 机构看市

看多派终于看空了,导火索就是上周末央行将存款准备金率提高至历史新高。昨日,安信证券就明确表示,政策观察期进入尾声,兴业证券更是直接提出了“敦刻尔克大撤退”的口号,建议从容撤退,等待下一个更好的进攻时机。

市场观望气氛渐厚,昨日上证指数成交量再次萎缩,昨日沪综指成交1219亿元,市场热点较为匮乏,主要集中在利比亚危机刺激下的黄金股、保障房受益板块和部分次新股,虽然上证指数微涨0.34%,但创业板指数和中小板综合指数均较为低迷,跌幅超过0.4%。两市未有跌停个股出现,涨停个股有6只,但涨跌幅超过5%的个股不多,较为活跃的是低价小盘股。

不确定性致券商下调经济预期

上调存款准备金率可以说是直接扭转了一些看多派的预期。由于央行在此前两周连续使用28天正回购,总量达2200亿元,这些资金将于4月中下旬到期,如此后面对冲压力还是较大,市场预期未来两周左右还可能出现一次加息或者调准。

曾经在去年底看多“兔头行情”的兴业证券研究员张忆东就发出“撤退”的声音。3月18日,他撰写的一篇报告标题直接命名为《敦刻尔克大撤退》,其认为,去年年底以来,持续看多2、3月份的春季攻势主要逻辑是“货币政策边际改善,存量财富再配置”。而上周末的存款准备金率进一步上调,将导致存量财富再配置的方向逆转。过度依赖行政化、数量型调控,导致利率双轨化,“民间利率”畸高,滋生资金的寻租、“囤钱”和各种形式的“高利贷”行为,最终压制股市。

而此前为何进入政策观察期?安信证券首席经济学家高善文表示,2月中旬以来,宏观调控因国内外多种因素的扰动,力度减弱,节奏放缓。国内因素如内需有走弱迹象,“两会”召开等;国际因素包括中东乱局、大宗商品价格上升等。这使得判断通货膨胀和经济增长的前景非常困难。而如果建设开工和库存调整情况较为顺利,那么2季度中国内需将有明显的环比改善。他认为,只要能够看清经济增长的方向,政府会重拾治理通胀的路线。而推动本轮CPI上升的主要动力并没有出现明显的减弱,从2011年年初低端劳动力工资的涨幅和普遍的民工荒来看,低端劳动力供应收紧的趋势越来越陡峭,CPI高点有可能出现在年中,高点可能在6%附近。

“短期市场仍将面临不确定性的压制。”申万分析师李筱璇这样概括目前面临的各种因素。

另外,尽管存款准备金率上调的负面心理效应递减,但准备金缴款将给短期资金面带来冲击。一方面,继土地和劳动力成本上升后,资金成本进入新一轮上升周期,传统经济增长模式面临的挑战进一步加剧,而转型非一日之功,企业盈利环境不容乐观,转型阵痛恐难避免,盈利预期有下修风险;资本成本上升的另一面是风险回报率的提升,对风险资产的估值形成压力。上市公司一季报毛利率回升程度可能不及预期,进而致季报公布期研究员下调盈利预测。

技术上看,2939点再度成为重要阻力,不过,2850点位置也堆积了前期大量筹码,2月23日和3月15日曾经两次在此附近点位试探,均迅速收回并上攻。从近3天期指情况看,持仓量均是早盘高开的时候开始逐渐增仓,一旦下调到前期支撑位时,空头就获利平仓,持仓量就开始下降,这也显示空头也非常谨慎。

市场二季度波动或较大

湘财证券认为,上证指数的均线系统显示10日均线将与20日均线形成交叉,这两条均线的交叉点对大盘构成一定压力,交叉点对应的点位也是大盘突破2940点前的唯一压力位。按目前大盘的K线组合判断,本周大盘还不能向上突破,上证指数2940点一线的压制作用就会增强。如果这样,大盘再次向下确认支撑的可能性就会增加。

对二季度风险,机构的观点是波动幅度较大。张忆东表示,投资者预期的波动幅度注定远高于经济波动。此轮调控“压通胀、促转型”,经济“着陆”后,货币政策改善、大力推进转型,其实并非坏事。但投资者对于“2004年或2008年重现”的担忧,中短期难以证伪,将引发市场振荡。

申万的总体观点是风险有待释放。认为主要风险因素是3月份的CPI可能依然在高位,数据公布期间可能引发市场对滞胀的担忧,而4月7日欧洲央行议息会议前后,欧洲加息预期可能会提升,短期会对A股市场资金形成一定冲击。预计上证综指核心波动区间2700-3200。

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